Luận án Phân tích hiệu ứng thông báo cổ tức các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Nghiên cứu của Miller & Modigliani (1961) cho rằng trong một thị trường vốn hoàn hảo, chính sách cổ tức không ảnh hưởng tới giá trị doanh nghiệp. Một trong những giả định của nghiên cứu trên là tất cả các chủ thể tham gia thị trường đều có khả năng tiếp cận thông tin như nhau. Tuy nhiên trong thực tế, thị trường chứng khoán không hoàn hảo, các nhà quản trị sở hữu nhiều thông tin về hiện tại và triển vọng tương lai doanh nghiệp hơn các nhà đầu tư, tồn tại các chi phí giao dịch, thuế. nên nhiều kết quả thực nghiệm đã chứng minh chính sách cổ tức có tác động không nhỏ đến giá trị doanh nghiệp.

| Chính sách cổ tức là một trong ba quyết định quan trọng của quản trị tài chính doanh nghiệp bên cạnh chính sách đầu tư và chính sách tài trợ. Do đó việc xây dựng chính sách cổ tức hợp lý và thận trọng là một nhiệm vụ đầy thách thức cho bất cứ một doanh nghiệp nào. Đã có nhiều nghiên cứu của các học giả đi tìm câu trả lời về chính sách cổ tức nhưng dường như đến nay đây vẫn được coi là một câu đố chưa tìm được lời giải thỏa đáng. Tuyên bố nổi tiếng của Black (1976, tr 8) về chính sách cổ tức đã khẳng định điều này “chúng ta càng nhìn vào bức tranh cổ tức, càng có vẻ như một câu đố, với những mảnh ghép không vừa nhau.”

Như vậy, chính sách cổ tức là một trong những quyết định quan trọng nhất của công ty cổ phần, do hội đồng quản trị của công ty cổ phần đề ra, ấn định mức lợi nhuận sau thuế sẽ được phân phối như thế nào. Việc hiện thực hóa chính sách cổ tức của CTNY ra thị trường thể hiện ở thông báo cổ tức.